AmRest afronta la segunda mitad de 2026 con un mensaje de resiliencia operativa y mayor disciplina financiera. El grupo de restauración cerró el segundo trimestre con unas ventas de 641,9 millones de euros, prácticamente en línea con las registradas en el mismo periodo del año anterior, en un contexto marcado por la presión sobre el tráfico de clientes y un consumo más exigente en algunos de sus principales mercados.
En el conjunto de los seis primeros meses del año, los ingresos alcanzaron los 1.230,6 millones de euros, un 2,5% menos que en el mismo periodo de 2025. No obstante, la comparación está condicionada por la desconsolidación de SCM a finales de marzo del pasado ejercicio. Excluyendo este efecto, el descenso de los ingresos se limita al 0,7%, una evolución que la compañía interpreta como una muestra de la resistencia de su modelo de negocio.
La evolución de las ventas convive con una estrategia de mayor control sobre los costes y sobre la inversión. Durante el semestre, AmRest redujo su gasto de capital hasta 46,1 millones de euros, 23,6 millones menos que un año antes, al tiempo que reforzó la generación de caja.
Menos ventas, pero más generación de caja
La presión sobre la cuenta de resultados se trasladó al EBITDA. Entre abril y junio, AmRest obtuvo 100,9 millones de euros de EBITDA, frente a los 107,7 millones del segundo trimestre de 2025, con un margen del 15,7%.
En el acumulado semestral, el EBITDA se situó en 177,7 millones de euros, frente a los 189,4 millones del ejercicio anterior, con un margen del 14,4%.
La rentabilidad se vio condicionada principalmente por el menor volumen de ventas y transacciones en mercados como República Checa, Rumanía y Alemania, además del incremento del peso de los costes laborales y una mayor concentración del gasto de marketing durante el periodo.
La evolución, sin embargo, no fue homogénea. AmRest encontró apoyos en el comportamiento de Hungría, la mejora de la rentabilidad en Francia, la reducción de los cánones de franquicia y otros gastos y una gestión más disciplinada de los costes generales y administrativos.
Esta combinación permitió mejorar uno de los indicadores que la compañía está situando en el centro de su estrategia: la generación de caja. El flujo de caja generado durante los seis primeros meses alcanzó los 186,1 millones de euros, frente a los 159,1 millones del mismo periodo de 2025.
Solo en el segundo trimestre, el flujo procedente de las actividades de explotación llegó a 123,5 millones de euros, 17,5 millones más que un año antes.
El delivery ya representa el 19% de las ventas
La deuda baja y el capital se asigna con más cautela
La mejora de la generación de caja también permitió avanzar en el saneamiento financiero. La deuda financiera neta se redujo en 13,2 millones de euros durante el primer semestre, hasta los 505,1 millones. La ratio de deuda neta sobre EBITDA se situó en 2,5 veces, en línea con el objetivo interno establecido por la dirección.
Al mismo tiempo, AmRest ha optado por una política de inversión más selectiva. Los gastos de capital fueron de 46,1 millones de euros, frente a los 69,7 millones del primer semestre de 2025. La compañía vincula esta reducción a una mayor atención sobre la rentabilidad de las inversiones, la generación de caja y la ejecución.
El resultado neto refleja, no obstante, la presión acumulada sobre el negocio. AmRest obtuvo un beneficio neto de 3,9 millones de euros en el segundo trimestre, de los que 3,4 millones correspondieron a los accionistas. En el conjunto del semestre, el resultado se situó en -13,4 millones de euros, con unas pérdidas atribuibles a los accionistas de 13,8 millones.
El canal digital ya roza el 60% de las ventas
Más allá de las cifras financieras, la evolución del mix de negocio confirma el peso creciente de los canales digitales dentro del modelo de AmRest.
Durante el segundo trimestre, cerca del 60% de las ventas se realizaron a través de canales digitales, mientras que el delivery representó el 19% de las ventas.
El dato sitúa la digitalización como una de las principales palancas de relación con el consumidor para el grupo, especialmente en un escenario en el que la afluencia física está sufriendo mayor presión en determinados mercados.
La estrategia pasa así por combinar el desarrollo de restaurantes con una mayor comodidad en el acceso a la oferta, apoyándose en pedidos digitales, delivery y otros canales que permiten ampliar los puntos de contacto con el consumidor.
Europa Central y del Este mantiene el liderazgo
Por regiones, Europa Central y del Este continúa siendo el principal motor de AmRest. Esta área representó el 63,4% de las ventas del grupo durante el segundo trimestre.
Sus ingresos alcanzaron los 406,9 millones de euros, un 1,8% más que un año antes. El EBITDA, sin embargo, descendió hasta los 76,4 millones, con un margen del 18,8%, un punto porcentual inferior al del segundo trimestre de 2025.
En el conjunto del semestre, la región generó 772 millones de euros de ingresos, un 0,8% más, y 135,4 millones de EBITDA, con un margen del 17,5%.
Europa Occidental presentó una evolución más débil en ventas, con 212,5 millones de euros en el segundo trimestre, un 3,2% menos. El EBITDA alcanzó los 30,8 millones, con un margen del 14,5%.
La compañía destaca, no obstante, una mejora de la rentabilidad subyacente en la región, especialmente en Francia, cuya recuperación está avanzando ligeramente más rápido de lo previsto. La comparación del EBITDA también está condicionada por un ingreso extraordinario registrado en Alemania durante el segundo trimestre de 2025 tras la venta de un restaurante.
En el semestre, Europa Occidental generó 416,9 millones de euros de ingresos y 55,7 millones de EBITDA, con un margen del 13,4%.
Por su parte, China mantuvo prácticamente estables sus ingresos trimestrales, con 22,5 millones de euros, aunque el EBITDA descendió hasta los 4,4 millones. En el semestre, los ingresos fueron de 41,7 millones, un 6,6% menos, mientras que el EBITDA se situó en 7,5 millones, con un margen del 18,2%.
29 aperturas y 103 restaurantes renovados
La cautela financiera no está suponiendo una paralización de la expansión. Durante los seis primeros meses de 2026, AmRest abrió 29 nuevos restaurantes y completó 103 renovaciones.
A cierre de junio, el grupo operaba 2.133 restaurantes en 22 países, manteniendo así una plataforma internacional sobre la que pretende seguir construyendo crecimiento.
Uno de los próximos movimientos será la llegada de Taco Bell a Polonia, cuyas primeras aperturas están previstas para el último trimestre del año. La operación permitirá incorporar una nueva marca global al portfolio de AmRest utilizando su infraestructura local, cadena de suministro y capacidades digitales y de delivery.
“AmRest ha vuelto a demostrar la resiliencia de su modelo de negocio pese a un entorno de consumo exigente”, señala Eduardo Zamarripa, director financiero de AmRest Holdings SE.
El directivo sitúa la asignación selectiva de capital como una de las claves de la estrategia actual, con inversiones dirigidas a restaurantes, formatos y capacidades que permitan mejorar la propuesta de valor, la comodidad de los canales digitales y la rentabilidad a largo plazo.
En este contexto, AmRest no está planteando 2026 como un ejercicio de crecimiento a cualquier precio, sino como un periodo para proteger márgenes, reforzar la caja y seleccionar dónde colocar el capital. Una estrategia que se refleja tanto en la reducción de la inversión como en el desapalancamiento y que deja al grupo con margen para seguir creciendo cuando las condiciones de consumo sean más favorables.